A raíz de las explosivas acusaciones del vendedor en corto estadounidense Hindenburg Research en enero del año pasado, los precios de mercado del gigante energético cayeron en picada y perdió más de 100 mil millones de dólares en capitalización de mercado.
A medida que los precios de las acciones del conglomerado comenzaron a recuperarse de manera constante, en mayo recibió nuevas acusaciones de canalizar dinero destinado a su división de energía renovable hacia varios negocios de carbón.
Los cargos presentados contra Adani Green, la entidad comercial de energía renovable del imperio Adani, subrayan las limitaciones de un vacío casi regulatorio en la India sobre ESG en el que operan empresas nacionales y globales.
“Adani Green se ha presentado como una subsidiaria independiente creíble y una empresa que cotiza en bolsa para que los inversores extranjeros puedan fingir que no están invirtiendo en la mayor empresa privada de minería de carbón, energía, comercio de carbón, importación de GNL y manipulación de carbón de la India”, dijo Tim Buckley, director de un grupo de expertos con sede en Sydney, Climate Energy Finance, que ha estado estudiando de cerca el negocio de Adani durante casi dos décadas.
De acuerdo a un informe Según un informe publicado por la iniciativa activista global Toxic Bonds Network, el Grupo Adani ha realizado transacciones interempresariales cuestionables que involucran a su división de energía renovable, Adani Green, con sus entidades de carbón. Estas transacciones se realizaron supuestamente después de que Adani Green recaudara dinero de inversores globales bajo la apariencia de bonos verdes.
En otras palabras, se alega que el Grupo Adani atrajo inversiones para su brazo verde pero desvió algunos de esos fondos hacia sus negocios de carbón, incluido su controvertido proyecto de minería de carbón Carmichael en Australia.
“Adani Green es sólo una subsidiaria de un conglomerado que es gris, negro y verde. Es agnóstico y hace lo que India necesita y donde puede ganar dinero”, dijo Buckley.
Adani, el “poderoso”
Snowcap Research, una empresa de investigación de inversiones activista, dijo en un Análisis reciente que el Grupo Adani ha establecido ambiciosos objetivos en materia de energía renovable, pero ha planteado serias dudas sobre el modelo de financiación del conglomerado para recaudar dinero de inversores globales estableciendo objetivos verdes inalcanzables.
En mayo del año pasado, la iniciativa Science Based Targets (SBTi), respaldada por las Naciones Unidas y considerada el estándar de oro para la gobernanza corporativa ESG, eliminó a tres importantes empresas del Grupo Adani de la lista de “empresas que toman medidas” contra el cambio climático.
Gautam Adani, la segunda persona más rica de la India, dirige el enorme conglomerado junto con otros miembros de su familia, como su hermano y su hijo, que ocupan puestos clave en la junta directiva. Se sabe que es cercano al primer ministro indio, Narendra Modi.
Los oponentes políticos de Modi a menudo se burlan de la estrecha asociación entre ambos, ya que ambos provienen del estado de Gujarat, y con frecuencia hacen acusaciones de “capitalismo de amiguismo”.
Adani Green es la empresa de energía renovable más grande de la India, con una capacidad instalada de casi 11 GW de energía, según los informes anuales de la compañía.
Otras ramas del conglomerado, como Adani Enterprises, Adani Ports, Adani Power y Adani Energy Solutions, operan una combinación de instalaciones de generación de energía que producen energía tanto a partir de carbón como de fuentes renovables como la eólica y la solar.
En diciembre del año pasado, el grupo prometió invertir US$100 mil millones en objetivos ESG durante la próxima década y se comprometió a alcanzar cero emisiones netas para 2050.
“Es importante destacar que el Grupo Adani en su conjunto tiene planes de expansión de carbón de más de 20.000 MW, lo que consolida su posición como una empresa de carbón, ante todo”, dijo el Dr. Sebastian Mauritz, investigador de la Lista Global de Salida del Carbón en la agencia ambiental sin fines de lucro Urgewald.
“El conglomerado Adani tiene una red de más de 500 filiales y es muy probable que haya financiación cruzada entre ellas. Si una empresa está desarrollando activamente activos de carbón, el riesgo de financiación cruzada es simplemente demasiado grande como para ignorarlo”, añadió Mauritz.
Por ejemplo, se dice que el Grupo Adani ha creado más de 200 empresas, muchas de ellas en paraísos fiscales, para operar una única instalación, la mina de carbón Carmichael, en Queensland, Australia.
“Los inversores siempre deben tener en cuenta el riesgo de financiación cruzada cuando invierten en bonos verdes de conglomerados como Adani. Una forma de que los reguladores eviten el lavado de imagen y engañen a los inversores es desagregar la puntuación ESG para que los inversores puedan evaluar las puntuaciones ambientales, sociales y de gobernanza de una empresa por separado y tomar decisiones más informadas en función de esos parámetros”, afirmó Mauritz.
El Grupo Adani ha desestimado repetidamente todas las acusaciones planteadas por diversas agencias.
Un economista indio, que no quiso ser identificado, señaló que ningún organismo regulador puede tocar a ninguna entidad del Grupo Adani por violaciones percibidas o reales.
El grupo es tan poderoso que “no hay una sola pieza de carbón importada a la India que no sea tocada por una entidad de Adani al menos una vez en la cadena de suministro”.
¿Vacío o laguna regulatoria?
Otros expertos señalan que el ecosistema de regulación ESG está casi ausente en la India, lo que permite que tanto las grandes corporaciones como las empresas más pequeñas operen libremente en un vacío legal con impunidad.
“En materia de ESG, apenas hemos empezado a dar los primeros pasos en el plano formal y regulatorio. La mayoría de las regulaciones aún no están formalizadas; se han dejado abiertas”, afirmó el Dr. Srinath Sridharan, investigador de políticas y asesor corporativo.
“Si Adani o cualquier otro conglomerado pide dinero prestado o emite bonos en el mercado internacional, siempre que cumplan con esos compromisos, no habrá ningún problema”, dijo Sridharan, coautor del libro. Reimaginando la ESGcuya publicación está prevista para las próximas semanas.
“Apoyo a los conglomerados indios por el simple hecho de que no existe una definición. Sabremos el significado de la palabra solo si hay un diccionario. De lo contrario, depende de lo que se use coloquialmente”, dijo Sridharan.
Agregó: “Es por eso que India necesita formular urgentemente su taxonomía verde, que sería estandarizada y utilizada por todos sus sistemas regulatorios”.
Shikha Kher, analista senior para India y el sur de Asia en la firma global de consultoría estratégica Control Risks, apoya la propuesta de que los responsables de las políticas indias deberían pronto redactar regulaciones ESG sólidas para mejorar las prácticas comerciales existentes.
“La India no ha tenido un marco estándar para la presentación de informes ESG, ni siquiera para la gobernanza corporativa. En cambio, múltiples leyes y regulaciones buscan abordar las cuestiones ESG, creando una red de requisitos de cumplimiento directos e indirectos”, dijo Kher.
“En lo que respecta al cumplimiento normativo, no se trata tanto de explotar las lagunas existentes (que no se pueden descartar) como de la incipiente capacidad técnica, experiencia y reflexión que se necesitan para cumplir eficazmente con los requisitos de divulgación. Esto ayuda a fomentar un pensamiento integral sobre cuestiones ESG en toda la empresa, en lugar de perpetuar una actitud de informar en aras del cumplimiento y correr el riesgo de hacer un lavado de imagen ecológico al hacerlo”, afirmó.
