Las inversiones del sector energético de Pakistán están en una trayectoria compleja. A pesar de los esfuerzos del gobierno para atraer capital extranjero y eliminar nuevos proyectos, la confianza de los inversores sigue siendo baja.
En enero de 2024, un proyecto solar de 600 megavatios (MW) en Muzaffargarh no pudo atraer ninguna ofertas. Los desarrolladores citaron el perfil de alto riesgo de Pakistán y la agitación política como elementos disuasivos clave. Incluso China, un aliado geoestratégico de larga data y el mayor inversor en el sector energético de Pakistán, no mostró interés.
Entre 2005 y 2024, China invirtió casi US $ 68 mil millones En la economía de Pakistán, con energía dominando el 74 por ciento de la cartera de inversiones. Estas inversiones alcanzaron su punto máximo en 2015 como parte del Corredor Económico China Pakistán (CPEC); Un proyecto emblemático bajo la iniciativa Belt and Road del presidente Xi Jinping.
Con una cartera de energía por valor US $ 21.3 mil millonesCPEC inicialmente priorizó los proyectos de generación de energía que dependen en gran medida del carbón. De los 13 gigavatios (GW) de capacidad de potencia agregada, 8 GW provino de centrales eléctricas a carbón, mientras que la energía solar y eólica contribuyó acumulativamente solo 1,4 GW.
Ahora, a medida que CPEC ingresa a su segunda fase, CPEC 2.0, los problemas no resueltos de la primera fase están ralentizando el progreso en el segundo.
En 2021, el presidente xi comprometido Para detener la inversión de Greenfield en proyectos de carbón en el extranjero, presentando una oportunidad para el desarrollo de energía más limpia. Sin embargo, las nuevas inversiones chinas en Pakistán han enfrentado problemas recientemente.
Según nuestro análisis en el Instituto de Economía Energética y Análisis Financiero (IEEFA), ya que solo Covid US $ 4.86 mil millones del capital chino ha sido invertido en el sector energético de Pakistán. De esto, US $ 3.7 mil millones se ha asignado a una planta de energía nuclear en Chashma, probablemente solo un pago inicial en un proyecto que requiere significativamente más fondos con el tiempo.
Cambiando los patrones de inversión chinos
China ha diversificado sus intereses de inversión en los últimos años, reasignando capital lejos de Pakistán, favoreciendo el Medio Oriente, el África subsahariana y el África Oriental, donde las inversiones posteriores al covid se han reanudado o superado los niveles pre-Pandémicos.
Según el Rastreador de inversión global de Chinaentre 2021 y 2024, las inversiones energéticas ascendieron a solo el 34 por ciento de la cartera de inversiones globales de China, por debajo del 40-50 por ciento en años anteriores. En cambio, China está priorizando los metales y las industrias químicas, particularmente en países como Indonesia, donde la estabilidad regulatoria y las políticas de fabricación de valor agregado han atraído la inversión en la fundición de níquel y la producción de baterías.
El creciente interés de China en el Oriente Medio refleja la profundización de los lazos económicos con los países del Golfo, que buscan diversificarse más allá del desarrollo de infraestructura a base de petróleo. Las naciones del Golfo han dado la bienvenida a la experiencia china en infraestructura, tecnología y energía renovable.
Mientras que China considera que estas relaciones son cruciales para asegurar los recursos energéticos y expandir su huella de cinturón y carretera. Similarmente, Irak y Iráncomo Pakistán, han recibido inversiones chinas en el desarrollo de puertos y la infraestructura energética.
En contraste, el sudeste asiático ha utilizado sus vastas reservas minerales y ambiciones industriales para atraer la capital china. Exportación de Indonesia prohibición En minerales sin procesar, obligaron a las empresas chinas a invertir en la fundición local de níquel, impulsando la fabricación de valor agregado y fortaleciendo su papel en las cadenas de suministro globales para minerales críticos. Varios incentivos fiscaleslas regulaciones flexibles de propiedad de la tierra y el crecimiento económico constante han consolidado aún más la apelación de Indonesia.
Pakistán ha intentado atraer inversores chinos con exasperaciones de impuestos por su cuenta, junto con zonas económicas especiales (SEZ), pero problemas más profundos persistir. El estancamiento industrial, los altos costos de electricidad y gas, y la infraestructura débil continúan obstaculizando la competitividad.
Preocupaciones de los inversores en Pakistán
Seguridad amenazas seguir siendo un significativo barrera a la inversión china en Pakistán. Entre 2021 y 2024, aumentó el militante ataques apuntando a ciudadanos chinos que trabajan en el país, llevaron a las empresas y diplomáticos chinos a llamar para medidas de seguridad más estrictas. Los incidentes incluyeron un ataque en el personal chino de la planta de energía de Port Qasim en octubre de 2024.
Incluso antes de este aumento en la violencia, en 2017, la Autoridad Reguladora Nacional de Energía Electricidad de Pakistán (NEPRA) había introducido un recargo por seguridad de hasta el 1 por ciento del costo total del proyecto, pasando el costo adicional a los consumidores. Este recargo actualmente equivale a un US $ 216 millones distribuido anualmente, de la cartera operativa de CPEC. Un costo pesado puede asumir, pero aún no es adecuado para evitar la pérdida de vidas.
Inversores extranjeros también quejarse sobre largos procesos de permisos y cambios regulatorios frecuentes. Los permisos del proyecto requieren numerosas aprobaciones de varias agencias, y navegación La burocracia conduce a retrasos que detienen el progreso, desanimando aún más la inversión.
Las centrales eléctricas de CPEC en Pakistán están acumulando atrasos financieros sustanciales, con cuentas por cobrar pendientes US $ 1.4 mil millones. La Agencia Central de compra de energía (CPPA) ha luchado por recuperar los pagos de los servicios públicos de distribución, afectando la liquidez y reduciendo la capacidad de los patrocinadores del proyecto para reinvertir. Las centrales eléctricas a base de combustible fósil son particularmente vulnerables a los retrasos en los pagos.
El Planta de energía a carbón de Sahiwal y la Port Qasim Electric Power Company (PQEPC) ha amenazado repetidamente apagado debido a la falta de pago. En mayo de 2023, PQEPC servido Un aviso de incumplimiento formal a CPPA por pagos vencidos de PKR 77.3 mil millones (US $ 276 millones). En octubre de 2024, esta cifra había global a PKR 88 mil millones (US $ 315 millones).
Si bien el gobierno elimina periódicamente la acumulación de cuotas sobresalientes, los problemas estructurales de Pakistán probablemente continuarán en el futuro previsible debido a las condiciones macroeconómicas débiles y un sistema de distribución de electricidad ineficiente, desalentando una nueva inversión.
Por ejemplo, el grupo China Three Gorges fue una vez que Pakistán más grande inversor de energía limpia. Su cartera incluyó tres parques eólicos (capacidad de 150 MW) y el proyecto Karot HydroPower (720 MW). Pero el grupo tiene no reinvertido Desde 2016. En cambio, su brazo de inversión del sur de Asia, China Three Gorges South Asia Investment Limited (CSAIL), tiene enfoque cambiado a Egipto y Jordania, donde recientemente instaló 400 MW de proyectos solares y eólicos.
Aunque CSail tiene dos Los próximos proyectos hidroeléctricos en Pakistán, el Kohala de 1.124 MW y los proyectos de 640 MW MAHL, el progreso sigue siendo lento.
El proyecto Kohala ha asegurado las aprobaciones iniciales, pero carece de autorización de CenuraLa aseguradora de crédito de exportación estatal de China, que cubre las pérdidas de los inversores en caso de incumplimiento. Además, la reciente decisión del gobierno de Pakistán de excluir Estos proyectos de su planificación de generación de energía han disminuido aún más el entusiasmo de los inversores.
Dichos desafíos regulatorios plantean un futuro incierto para las nuevas inversiones pendientes en el sector energético y resaltan una necesidad urgente de realineación de políticas. Dada la lucha actual de Pakistán con el exceso de capacidad de generación de energía, puede ser prudente divergir de invertir en el sector energético para el presente y centrarse en eliminar otras vías para nuevas financiaciones.
¿Cómo será CPEC 2.0?
La primera fase de CPEC priorizó la infraestructura extensa y la generación de energía. La segunda fase, CPEC 2.0, tiene como objetivo desarrollar la industrialización, la agricultura y la transferencia de tecnología a través de SEZS. Pakistán podría beneficiarse de los avances de China en energía limpia y movilidad eléctrica, especialmente a medida que los mercados occidentales imponen restricciones comerciales a las exportaciones chinas.
Una reunión reciente entre los presidentes de Pakistán y China en Beijing reafirmó su compromiso Para promover la cooperación bilateral bajo CPEC 2.0 y el apoyo mutuo en temas de interés central. Sin embargo, a menos que Pakistán resuelva sus riesgos de seguridad, garantice la estabilidad de la política y honre las obligaciones contractuales, tendrá dificultades para atraer más inversiones. A diferencia del Medio Oriente y el sudeste asiático, que ofrecen una mayor previsibilidad regulatoria y estabilidad económica, Pakistán debe trabajar más para reconstruir la confianza de los inversores.
Este artículo fue publicado originalmente en Diálogo Tierra bajo una licencia Creative Commons.
