El 2 de abril, el Ministerio de Finanzas de China debutó en la Bolsa de Londres sus primeros bonos soberanos verdes. El dinero recaudado se destinará a proyectos en China en sectores como el transporte limpio, la conservación marina y el reciclaje.
El evento hace de China el último de más de 50 jurisdicciones para emitir vínculos soberanos verdes, Xie Wenhong, Jefe del Programa de China en la Iniciativa de Bonos Climáticos (CBI), dijo a Dialogue Earth. La industria había estado esperando durante mucho tiempo a China siguiendo su ejemplo, dijo.
Dialogue Earth consultó a varios expertos sobre el lanzamiento. En términos generales, lo acogieron como un movimiento que ayudaría a estimular la inversión internacional en proyectos ecológicos en China y ofrecer al país la oportunidad de profundizar la cooperación climática con el Reino Unido y la UE. China también podría incluir planes de inversión verde en su nuevo plan de acción climática bajo el acuerdo de París, dijeron.
¿Qué tan significativa fue la emisión de bonos?
Los gobiernos emiten bonos soberanos verdes para recaudar fondos para la protección del medio ambiente y el desarrollo verde. El dinero a menudo se invierte en áreas como energía renovable, transporte bajo en carbono, edificios verdes y conservación. Apoya las estrategias nacionales de desarrollo verde y atrae la inversión internacional a proyectos relacionados con la sostenibilidad.
La cuestión de los bonos soberanos verdes de China en Londres valía RMB 6 mil millones (US $ 824 millones). De esto, la mitad tiene un vencimiento de 3 años con un interés de 1.88 por ciento, y el otro vencimiento de medio medio de 5 años con 1.93 por ciento.
A modo de comparación, en 2016 se emitió China RMB 3 mil millones de bonos soberanos ordinarios en Londres. Xie explicó que es normal que los problemas de enlaces soberanos verdes sean relativamente grandes. Alemania, por ejemplo, emitió US $ 7.7 mil millones de bonos verdes en 2020, junto con bonos soberanos ordinarios al mismo valor.
“Sin embargo, se debe considerar el tamaño de la demanda de fondos verdes. ¿Será posible usar todo el dinero recaudado?” Dijo Xie.
El primer bono soberano verde fue un bono a 5 años de US $ 800 millones emitido por Polonia en 2016, según un informe por el CBI. Las naciones de la UE, incluidas Francia, Alemania y Hungría, hicieron lo mismo, junto con economías emergentes como Chile, Indonesia y Tailandia.
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La emisión de bonos en Londres ayuda a China a atraer inversores internacionales y ofrece a la ciudad la oportunidad de diversificar su oferta de productos financieros verdes y distinguirse de Wall Street.
Mao Xuxin, Jefe, Centro de Investigación del Banco de China Londres
En 2017, Francia emitió US $ 7.5 mil millones en bonos soberanos verdes de 22 años y desde entonces ha “aprovechado”, o aumentado, el tamaño del problema a US $ 29.5 mil millones. En 2020, Egipto emitió US $ 750 millones de bonos soberanos verdes a 5 años, señala el informe.
El debut de China de RMB 6 mil millones (US $ 824 millones) no es particularmente grande. Mao Xuxin, jefe del Centro de Investigación de Londres del Banco de China, dijo a Dialogue Earth que era comprensible que China mantuviera su primera emisión de bonos soberanos verdes relativamente pequeños, ya que conduciría a una mayor proporción de ofertas a las ventas.
De acuerdo a Xinhua Agencia de noticias, London Bonds “estimularon una fuerte demanda” de los inversores internacionales. Esto fue a pesar de que las tasas de interés eran más bajas que las de los bonos gubernamentales regulares emitidos en Hong Kong en un momento similar, con una longitud de vencimiento similar. Al final, las ofertas fueron 6.9 veces mayores que los bonos disponibles, informó Xinhua.
La emisión de un bono denominado con RMB en Londres tiene otra ventaja para China: ayuda a internacionalizar la moneda, dice Zhang Chuanjie, un investigador principal ambiental, social y de gobernanza (ESG) en la sucursal de Londres del Banco de China. El crecimiento en las finanzas verdes, explicó Zhang, se ve como una forma de impulsar ese proceso, dentro del cual el Reino Unido es una ubicación clave.
“A nivel mundial, el Reino Unido siempre ha sido un sitio importante para el mercado spot de divisas RMB. Después de que Hong Kong, Londres y Singapur sean los dos centros internacionales más importantes de los negocios de RMB”, dijo.
Un enfoque en la adaptación climática en el uso de fondos
En febrero, el Ministerio de Finanzas publicó un estructura para emitir bonos soberanos verdes. Especificó posibles usos de los fondos, incluidas las inversiones directas en proyectos, contribuciones a los costos de funcionamiento del proyecto, el apoyo a los gobiernos locales y los reembolsos de impuestos. El catálogo de proyectos elegibles se refiere a una lista existente para bonos verdes, con seis categorías principales:
- Transporte limpio
- Recursos hídricos sostenibles y gestión de aguas residuales
- Gestión sostenible y restauración de recursos biológicos y de tierras
- Restauración de entornos marinos
- Prevención de la contaminación
- Reciclaje y reutilización de recursos
“En la actualidad, los proyectos de energía renovable (energía eólica y solar) no están en la lista”, observó Xie. “Por el contrario, se ha incorporado una gran cantidad de sectores relacionados con la conservación y la restauración ecológica en el marco”. Él cree que esto puede indicar la aparición de una nueva tendencia: el uso de herramientas fiscales y el mercado de bonos para financiar proyectos centrados en la adaptación climática y la resistencia.
Sean Kidney, CEO de la CBI, dijo a Dialogue Earth: “El marco es cumplir con los requisitos de la ‘taxonomía’ nacional de China, el verde [Bond Endorsed] Catálogo de proyectos. Eso es perfecto para enviar las señales correctas al mercado “.
Hacer que los planes climáticos nacionales sean invertibles
La transición verde es un vasto proyecto, y los aspectos más importantes de la misma, las acciones climáticas y la transición energética, se enfrentan a grandes brechas de financiación. Un informe reciente del Foro Económico Mundial puta Demanda de finanzas climáticas hasta 2030 a US $ 9 billones al año, aumentando a US $ 10 billones al año de 2031 a 2050.
Un informe de la consultoría Oliver Wyman encontró que China necesitará RMB 3.5 billones al año en finanzas verdes de 2020 a 2060. La política actual vería un estimado de RMB 2.4 billones de que provienen del gobierno, dejando una brecha de 1.1 billones de RMB para llenar, según los informes. Informes del mercado han demostrado que la falta de inversión privada ha sido consistentemente un problema.
La deuda soberana está respaldada por el estado. Esto significa un menor riesgo, lo que lo hace más atractivo para algunos inversores. Los bonos soberanos verdes son, por lo tanto, una buena forma de aprovechar la inversión privada en transiciones verdes nacionales o regionales. En 2019, la encuesta de inversores europeos de Bond Europeo del CBI encontró Un apetito por más bonos verdes de emisores soberanos.
Los bonos soberanos también pueden catalizar el mercado de bonos corporativos. Un documento de trabajo del Fondo Monetario Internacional encontró Ese “el número y el tamaño de la emisión de bonos verdes corporativos aumentan más en una jurisdicción después del debut soberano”.
La misma investigación encontró que el efecto fue más fuerte en países con políticas climáticas más fuertes. Es decir, la alineación entre los bonos soberanos verdes y las políticas nacionales tiene más probabilidades de impulsar la inversión verde por parte del sector privado.
Los bonos soberanos alineados con las estrategias nacionales son generalmente más atractivas, dijo Thomas Dillon, jefe de ESG soberano de Aviva Investors, la firma de inversión más grande del Reino Unido, en una seminario.
Antonina Scheer está de acuerdo. Es miembro de la política en el Centro de Iniciativa de la Vía de Transición de la London School of Economics (LSE) (Centro TPI). El LSE es el socio académico del TPI dirigido por inversores, cuyo objetivo es apoyar a las empresas e inversores en la alineación con la transición baja en carbono.
Scheer le dijo a Dialogue Earth que, para alentar a los inversores privados a participar en acciones de financiamiento climático y de inversión, vale la pena considerar cómo los marcos y estándares de inversión pueden alinearse con las estrategias nacionales.
Scheer señaló que incorporar planes de inversión en las contribuciones actualizadas a nivel nacional (NDCS) “también podría impulsar la confianza de los inversores e impulsar una mayor inversión climática privada”. Según el Acuerdo de París, los firmantes deberían haber presentado NDC actualizado en febrero, pero la mayoría de los países, incluida China, no lo han hecho. Los países que aún no han finalizado su NDCS aún podrían incluir necesidades y planes de inversión en esos documentos.
Cooperación internacional
En teoría, no importa dónde emita la deuda soberana: los inversores internacionales siempre podrán comprarla. Pero, dijo Mao, lanzando en Londres llama más atención.
“La emisión de bonos en Londres ayuda a China a atraer inversores internacionales y ofrece a la ciudad la oportunidad de diversificar su oferta de productos financieros verdes y distinguirse de Wall Street”, agregó Mao. La sucursal de Londres del Banco de China también planea emitir nuevos bonos de sostenibilidad este año, tanto en RMB como en GBP, señaló Zhang.
El riñón le dijo a Dialogue Earth que, por lo general, los países tienden a emitir sus lazos soberanos verdes en el hogar, y esta es la primera vez que otro país lo hace en Londres.
“China lo está haciendo específicamente para subrayar los fundamentos verdes del diálogo climático del Reino Unido-China, es decir, con fines políticos”, dijo, dando la bienvenida a la medida. El gobierno del Reino Unido recientemente anunciado Que China y el Reino Unido reiniciarán las conversaciones climáticas formales, con el Ministro de Medio Ambiente de China para visitar Londres y las conversaciones se institucionalizan por primera vez.
Según un Bloomberg Informe, la elección de China de Londres para emitir bonos soberanos verdes “evaluará el apetito entre los inversores internacionales para cambiar las apuestas climáticas a los principales contaminadores del mundo” y tiene como objetivo “mostrar las credenciales de liderazgo verde de la nación como los retiros de los Estados Unidos bajo el presidente Donald Trump”.
Los expertos que hablaron con Dialogue Earth mencionaron el efecto del cambio en la administración en la Casa Blanca y acordaron que esta podría ser una oportunidad para una mejor cooperación climática entre China y el Reino Unido, y China y la UE.
Hablando con el Financial TimesAdair Turner, presidente de la Comisión de Transiciones Energéticas, dijo que China, la UE y el Reino Unido deberían formar una coalición climática de “el mundo aparte de los Estados Unidos” en respuesta al retiro de los Estados Unidos bajo el presidente Trump. Si los primeros bonos soberanos verdes de China son exitosos, existen la esperanza de que generen una mayor inversión climática tanto en el país como a nivel internacional.
Este artículo fue publicado originalmente en Diálogo Tierra bajo una licencia Creative Commons.
